曾经高速增长的万能险在2022年整体表现低迷：代表万能险保费收入的保户投资款新增交费同比下滑13.2%，约40%的产品年底结算利率同比下降。

《证券日报》记者据公开数据梳理发现，2022年12月份，1800款万能险的结算利率平均值为3.83%，较2021年12月份下降0.25%。其中，约50%的产品结算利率同比不变，约40%的产品结算利率同比下降。

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业内人士认为，实际投资收益率下降，是万能险结算利率下降的核心原因。近年来，受结算利率变化、监管政策调整等多因素影响，万能险保费收入持续下降。今年，险企投资环境有望好转，消费者需求也较强，但综合考虑监管导向和险企策略，万能险的结算利率和保费规模难有大幅提升。

从结算利率区间来看，2022年12月份，约19%的产品结算利率超过4.6%，约56%的产品结算利率在3.0%至4.6%之间，约25%的产品结算利率在2.5%至3.0%之间。

“2022年险企投资收益率下降，是万能险结算利率下降的最主要原因。”星图金融研究院研究员黄大智对《证券日报》记者表示。

据记者梳理，结合去年59家非上市人身险公司的综合投资收益率来看，仅5家超过4%；9家在3%至4%之间；15家在2%至3%之间；其他均低于2%，其中有7家为负，最低为-4.16%。

纵向来看，部分万能险结算利率近年来持续下降，多款产品结算利率为最低保证利率。例如，某人身险公司的一款年金保险（万能型）2019年至2022年每年12月份的结算利率（注：万能险的月度结算利率皆为年化数据）分别为6.00%、4.95%、4.80%以及2.50%。记者查询该款产品说明书发现，其最低保证利率正是2.5%。

同时，另一家人身险公司的一款万能险从2015年12月份至2020年2月份，月度结算利率皆为5.6%，2020年3月份至2020年6月份下调为5.1%，2020年7月份至2022年1月份下调为4.8%，2022年2月份至2022年4月份下调至3.5%，自2022年5月份起，该产品结算利率一直保持在3%。而记者发现，该产品最低保证利率为年利率3%。

一位业内人士表示，不同公司万能账户的最低结算利率不同，如1.75%、2.0%、2.5%、2.85%、3.0%、3.5%等，实际结算利率既与实际投资收益率相关，也与最低保证利率相关。当前，部分险企万能险结算利率为最低保证利率，说明其实际投资收益率已经到了较低水平或者对未来投资收益预期偏谨慎。根据《万能型人身保险管理办法（征求意见稿）》，保险公司应当主要根据万能单独账户资产的实际投资状况并结合对未来投资收益率的预期等因素，合理审慎地确定万能险结算利率，不得通过调整账户资产、调高账户资产价值等方式虚增账户投资收益。

尽管结算利率持续下滑，但中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉认为，在当前整体投资环境下，万能险和其他理财产品相比仍有较强的竞争力，在资本市场向好的预期下，2023年万能险市场有可能恢复增长，但幅度有限。

黄大智认为，在万能险市场需求向好的情况下，供给侧因素对市场影响更大。当前，无论从监管政策还是险企业务策略看，预计2023年万能险市场规模都难有大幅增长。

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